Pau NinjaSi realmente nos interesa el trading, la gestión del riesgo nos debería interesar con la misma intensidad que el hecho de saber cuando comprar o qué comprar.
Es por esto que todas las leyendas de la especulación (sin excepción) han estado dándonos la tabarra durante décadas en sus libros. Repitiendo todos el mismo mantra:
Surfea con los ganadores y corta los perdedores lo antes posible.
Los que habéis tenido una relación tóxica en la que sabías que tenías que cortar pero no lo hacías, sabréis de buena pasta (literalmente) que lo que suena demasiado simple, se vuelve difícil cuando tenemos que pedirle a nuestra mente consciente que nos haga caso.
Vemos un gráfico que nos hace sacar una sonrisa, pensando que esta será una operación millonaria, y actuamos como si la opción de perder no existiera.
Pero si durante los últimos meses que me he leído todos los clásicos, todos los mejores libros de trading del mercado (#598), si casualmente todos los autores repiten lo mismo sobre la gestión de riesgo, será por una buena razón.
Foto: este libro de Minervini es el que indaga más en la gestión de riesgo, y la publicación que estás leyendo es un resumen de lo qué he aprendido de él (resumen aquí).
Todos reiteraban a que sí, lo necesaria que es una estrategia para minimizar el riesgo y a la vez maximizar las ganancias cortándoles las alas a los perdedores y dejar volar a los ganadores, pero…
Ninguno era lo suficiente específico sobre lo que teníamos que hacer o dejar de hacer.
Ninjas de la vida, no fue hasta que leí el segundo libro del multimillonario Mark Minervini, que me dio datos, estadísticas, formas específicas de manejar el riesgo en las operaciones.
Estrategias que hoy comparto con vosotros.
Estrategias para gestionar mejor tu riesgo
Realmente no hay otro material sobre gestión de riesgo en el trading como el libro de Minervini.
Un texto que te dejas leído en pocos días y que además te refresca la memoria sobre los otros aspectos.
- Bloqueado: para descargar las tarjetas de memorización de estos conceptos + el resumen del libro de Minervini necesitas ser miembro.
Nunca arriesgues más de lo que esperes ganar
Lo primero de lo que habla Minervini es nunca arriesgar más de lo que esperes ganar.
Ojo, no nos está diciendo que si quieres ganar un 50% no puedas meter el 50% de tu cartera de inversión, sino que está hablando de la cantidad que estamos pensando arriesgar.
Es decir nos dice que si inviertes 10.000€ en una operación, no tiene ningún sentido que pongas un Stop Loss de un 7% (que serían 9.300€) si esperas ganar un 5% en esa operación, por ejemplo.
Pero un punto que me parece interesante es que habla no sólo de lo que «esperas» ganar en cada trade individual, sino de un número con el que puedas esperar ganar de forma continuada con el tiempo.
Calcula tu promedio de bateo
Porque lo que nos cuesta entender es que el riesgo no es un número aleatorio. No es algo arbitrario.
La cantidad que arriesgas debe ser ajustada a la cantidad que esperas ganar, por lo tanto…
Las pérdidas son una función de tu ganancia esperada.
¿Y cómo lo calculamos? Pues con lo que Minervini llama batting average que podemos traducir como «promedio de bateo», que se trata simplemente del porcentaje de operaciones ganadoras.
Para determinar el porcentaje apropiado del riesgo que tomamos necesitamos asegurarnos que nuestras pérdidas se contienen como un factor de nuestras ganancias, porque nunca quieres arriesgar más de lo que esperas ganar.
Si tu bateo es de 50%, significa que tienes razón tantas veces como estás equivocado.
En trading no es un porcentaje malo, pero esto significa que para mantener tu ratio de 2:1 en cuanto a riesgo/recompensa, necesitas mantener tus pérdidas a la mitad de las ganancias.
- Promedio de bateo: 50%
- Ganancia media: 10%
- Pérdida media: 5%
- Cálculo: 50*10/50*5 = 2:1
- Promedio de bateo: 40%
- Ganancia media: 15%
- Pérdida media: 5%
- Cálculo: 40*15/60*5 = 2:1
Esto significa que si centrándonos no en ganar grande, sino en perder pequeño en relación a lo que ganamos, más riesgo de promedio de bateo podremos tolerar.
¿No os parece totalmente revelador? Lo digo porque esto lo que nos está diciendo es que:
Podemos estar equivocados más veces y aún así tener resultados buenísimos.
Ahora bien, la pregunta del millón de euros (supongo que literalmente en este caso) es cómo mejoramos nuestro promedio de bateo.
Vamos a verlo.
Mejora el promedio de bateo
Las estrategias para mejorar el ratio de operaciones ganadoras de las que habla Minervini son principalmente dos que tendremos que matizar:
- Pon los Stop Loss más ajustados. Si normalmente los pondríamos a 7-8%, pues en este caso sería a 5-6%. Fijaros como en este caso el tipo de operaciones que buscaremos también tendrán que cambiar porque daremos menos margen de ir abajo al stock.
- No dejar tanto recorrido a las ganancias. En el sentido de que si por ejemplo normalmente esperarías a recoger ganancias a un 15%, tómalas a un 10-12%.
Una vez veamos mejoras en el promedio de bateo y el perfil de riesgo/recompensa, entonces es cuando podemos empezar a extender nuestros parámetros de forma gradual hasta niveles normales.
Tenemos que centrarnos en la expectativa de nuestros trades, que es nuestra manera de determinar que estamos siendo inteligentes en el ratio riesgo-recompensa.
Recordamos que expectativa no es tampoco algo aleatorio o esotérico, sino que es una fórmula bien específica que nos comparte Minervini.
Expectativa = (porcentaje de operaciones ganadores * ganancia media) / (porcentaje de operaciones perdedoras * pérdida media)
Pero ninjas de la vida, llegados a este punto muchos os habréis dado cuenta de una cosa muy importante…
Empieza un diario de trading
Os habréis dado cuenta que para saber el porcentaje de operaciones ganadores, ganancia media, porcentaje de operaciones perdedores, pérdida media, la expectativa y toda la mandanga necesitamos…
Mantener un log, un registro de las operaciones que hacemos.
Lo que es mucho más importante de lo que pensáis porque una de las cosas que menciona Minervini es como por ejemplo:
Para poner un Stop Loss adecuadamente, necesitamos saber nuestras ganancias medias.
Entonces, ¿qué? Nos descargamos una plantilla de Excel para gestionar el riesgo.
Pues es una opción inicial que es buena idea y cuando empecé a invertir hace años así empecé
Necesitas una plantilla de gestión de riesgo en Excel
Voy a empezar algo que es obvio, pero que un gran porcentaje de swing traders no tendrán en el radar, y es apuntar absolutamente todas las operaciones en un diario.
Para desbloquear a totalidad de estos recursos necesitas ser miembro.
- Notion de Henryman: un notion elaborado y compartido por el miembro de la comunidad Henryman que puedes ver en nuestro canal de Swing Trading.
- (Para desbloquear el nombre de la app necesitas ser miembro): este diario de trading online es 100% gratuito y me encanta su estilo. También es verdad que alguna vez me ha salido algún error pero ahora parece que funciona bien. Tiene la opción de exportar todas tus entradas a Excel. Lo malo es que puede ser un c0ñ4zo entrar todos los trades manualmente, porque no tiene opción de sincronización automática con los principales brokers.
- TraderSync (7 días gratis): es el diario de trading más cómodo y completo que he probado jamás, básicamente porque una vez configurado con un solo click ya se sincronizan todas las entradas del broker y no tengo que ir subiéndolo de forma manual como estaba haciendo con otros diarios de trading gratuitos. Las estadísticas que te hace e información que nos da via Inteligencia Artificial son una pasada. Aunque es verdad que personalmente el estilo lo hubiese diseñado distinto… Demasiado futurista.
Aprende a subir el Stop Loss
Una vez tenemos claras nuestras estadísticas en uno de los diarios de trading que acabamos de comentar, podemos ser mucho más efectivos en gestionar el riesgo de cada trade.
Una de las cosas más importantes que nos enseña Minervini es que:
Nunca, nunca, nunca dejes que una operación ganadora se convierta en perdedora.
Con esto en mente ya podemos empezar a subir el Stop Loss.
Empezando por si empezamos a tener ganancias teóricas de una operación y queremos empezar a subirlo. A hacer que nuestro Stop Loss vaya siguiendo al trade como esos perros de carreras detrás del conejo.
En el libro habla de subirlo cuando nuestra ganancia esté por encima de un multiplicador de nuestro Stop Loss.
Si inicialmente era de un 7%, considera subirlo cuando lleves, 7, 14, o 21% de ganancias teóricas, por ejemplo.
Pero hace énfasis que una vez nuestra operación está por encima de nuestra ganancia media, entonces hay que proteger a esa operación a toda costa. De no dejar nunca que ese trade positivo se convierta en malo.
Aunque esto suena flexible una de las cosas a las que Minervini hace hincapié es que sí o sí, cuando el precio de una acción que hemos comprados, se incrementa hasta tres veces nuestro riesgo, y a la vez mis ganancias son más altas que nuestra media, es en este punto que tenemos que subir el Stop Loss hasta, al menos, a breakeven (el precio en el que compramos la acción).
Este mismo tipo de perspectiva además nos puede servir para añadir exposición sin añadir riesgo innecesario.
A modo de ejemplo, si tienes unas ganancias medias de 15% y quieres mantener un ratio de riesgo/recompensa de 2:1, entonces nuestro Stop Loss no debe ser de más de 7,5%.
Controla el tamaño de tu posición
Otro de los factores no es sólo subir el stop loss sino también controlar el tamaño de nuestra posición invertida.
O bien movemos el stop hacia arriba, o bien movemos el tamaño de nuestra posición.
El caso es que uno de los dos debe ajustarse para sincronizar la cantidad correcta al riesgo.
Por ejemplo, podemos imaginar que tienes una cartera de 100.000€, y así son algunos ejemplos de como luciría.
- Riesgo en el capital total: 1,25%
- Stop Loss: 10%
- 1,25% = 12.500€
- 100k x 12,5% = 12.500€
- 12.500€ x 10% = 1.250€
- Tu posición es: 12,5%
- Riesgo en el capital total: 1,25%
- Stop Loss: 5%
- 1,25% = 12.500€
- 100k x 25% = 25.000€
- 25.000€ x 5% = 1.250€
- Tu posición es: 25%
Estos ejemplos vienen a representar una guía clara de cómo elegir las posiciones con las que queremos entrar en una acción.
- 1,25-2,5% riesgo del capital total
- 10% de stop máximo
- Las pérdidas no deberían darnos una media de más de un 5-6%
- Nunca tomes una posición más grande del 50%
- Apunta a una posición de 20-25% en los mejores nombres/acciones
- No tengas más de 10-12 acciones en total, idealmente de 4 a 8 como máximo
Idealmente a Minervini le gusta concentrar su capital cuando lo tiene claro.
Por ejemplo poniendo de un 20 a un 25% en cada uno de los 4-5 valores que tenía en el punto de vista.
Si no estás seguro de ponerlo, es que no estás seguro de la fuerza del stock.
Consejos para minimizar riesgo y maximizar ganancias
Dicho en números y detalles suena muy prácticos, pero vamos a poner en perspectiva lo que realmente pasa por nuestra cabecita cuando tenemos que aplicar todo esto de verdad.
En caso de duda vende la mitad
Digamos que un valor que comprados ha subido un 20%…
Digamos también que este 20% representa el doble de nuestra media ganadora que normalmente tenemos (o sea que en este caso hipotético es un 10%) y casi tres veces nuestra riesgo de 7%.
Vale. Nuestra rentabilidad en este stock está muy bien. Muy por encima de nuestra media, y entonces nos entra la duda. O más bien dicho, el miedo: ¿debería vender ya? ¿Y si se va más arriba justo cuando vendo?
Justo cuando nos empezamos a plantear todo esto, vemos que ha bajado un poquito… «podría bajar más», nos decimos. «Pero, ¿y si sube justo después de la venta?».
Digamos que ahora justo a este punto está ya al 25%…
Según Minervini la solución a esta encrucijada en realidad es muy fácil: simplemente vendemos la mitad.
Usando este ejemplo, si vendemos la mitad de la posición al 20%, comparándolo con nuestra media de ganancia al 10%, haciéndolo así es muy difícil que el trade se vuelva perdedor a partir de aquí.
Vendiendo la mitad ya estamos firmando para que la operación sea ganadora oficialmente.
Incluso aunque en el peor de los casos tuviéramos que vender sin ganancia la otra mitad (en breakeven), aún así seguiríamos habiendo hecho un 10% de ganancia (justo en nuestra media de ganancias) en la operación completa y seguiríamos al frente de nuestra estadística.
De hecho incluso así podríamos permitirnos una pérdida de un 10% en la mitad de la posición que nos dejamos dentro y aún así salir victoriosos. Sin pérdida en la operación completa.
Cuando vendemos la mitad, si la acción sube, nos podemos decir: «suerte que mantuve la mitad», pero si baja podemos decirnos «suerte que saqué la mitad».
Psicológicamente ganamos en ambos casos.
Enfócate al interés compuesto
Otro de los factores en los que Minervini se centra y que es esencial, es en intentar de hacer retornos más pequeños pero más consistentes y en más cantidad.
Sé que muchos estamos acostumbrados a la velocidad de las criptomonedas, pero el bueno de Mark dice que tiene más sentido centrarnos en los retornos más pequeños pero constantes y nos pone un ejemplo revelador:
- 2 operaciones de 40% de ganancia: 96% retorno compuesto
- 4 operaciones de 20% de ganancia: 107% de retorno compuesto
- 12 operaciones de 10% de ganancia: 214% de retorno compuesto
Es decir que 12 operaciones pequeñas (una por mes, de media) triplicarán nuestras ganancias que no el hecho de hacer un par de operaciones más grandes.
Lo que nos hace que nos venga a la mente una pregunta muy interesante…
¿Es más fácil encontrar 12 stocks que me den un 10% de retorno? ¿O encontrar 2-3 que me den un 40% de retorno? ¿O uno que me de un 300%, por ejemplo?
A esto se le llama coste de oportunidad, y como has podido deducir, es más fácil encontrar 12 que den menos retornos y que no sean perfectos que no encontrar el de 300%.
Irónicamente son los que te generarán más interés compuesto.
De todas formas, un servidor ha hecho más de un 300% porque es inevitable encontrarlos cuando estás atento de empezar un nuevo bull market, pero lo digo por ilustrar.
Concentra tus activos
Otra forma de minimizar nuestras pérdidas y maximizar las ganancias es hacer algo que va en contra del saber popular y es… no diversificar inversiones.
Es algo que llevo reiterando desde hace al menos un par de años, cuando lo puse todo en Bitcoin.
Ya os puedo prometer que a nivel monetario fue una de las mejores decisiones que puede tomar.
Algo que me confirmaba como estrategia válida e incluso preferida, no sólo Minervini, sino también todos los otros autores legendarios a los que he tenido el placer de leer.
Para ilustrarlo me gustaría que recordarais, esas veces que habéis quizás hecho una lista de posibles trades, de posibles acciones a las que entrar cuando abra el mercado…
No os ha pasado que a veces encuentras una empresa que dices buah, a este le meteré 10 veces más porque lo veo clarísimo…
Lo que yo me pregunto es, ¿no tendría más sentido concentrar el capital a esa empresa y olvidarte de las otras que no lo ves tan claro que lo vayan a petar?
Minervini alega a esto a gestionar el riesgo, lo que entiendo que puede sonar contraproducente para muchos. Pero tiene más sentido concentrar (no diversificar) pero hacerlo en el momento idóneo (ajustar el timing).
Esto significa hacerlo cuando las cosas están funcionando y el movimiento va en nuestra dirección, y a la vez operar de forma ligera cuando la situación se vuelve difícil.
Ratio riesgo/recompensa
Con esto tomamos un enfoque de corto plazo hacia nuestras pérdidas, y un enfoque relativamente de largo plazo para nuestras ganancias.
Esto significa recortar las pérdidas pronto y surfear con los ganadores todo lo que puedas.
Ajustando el ratio riesgo/recompensa.
Protégete antes que nada
Claro que podemos tener pérdidas (que tenemos que recortar pronto), pero tomándolas como buenos trozos de información que nos indica que las cosas no están funcionando y sobretodo por qué no están funcionando.
¿Es mi estrategia? ¿O es el mercado? ¿Quizás es el timing?
Cuando las cosas se pongan difíciles y las pérdidas se amontonan… muchos traders se ponen a «operar vengativamente» para compensar. Irónicamente esto siempre lleva a más pérdidas.
El consejo principal es que así que la operación lo permita sin estrangularla, intentar proteger el punto breakeven moviendo hacia arriba el stop hasta el punto del precio por el que pagamos/entramos.
Es importante que esperemos incrementar el stop.
Pero no tenemos que hacerlo muy pronto.
Al menos hasta que el precio haya subido bastante, de lo contrario no daremos suficiente espacio a la acción para que fluctúe de forma normal.
No queremos asfixiar la operación.
Psicología de la gestión del riesgo
Así que ya lo veis. Mientras que a algunos son más conservadores por naturaleza y les gusta tener sus mentes y vidas relajadas y calmadas, a otros les acostumbra a gustar más vivir a tope.
Algunos disfrutan la emoción de la guerra y las tensiones competitivas que vienen con hacer decisiones en primera línea de batalla.
Es importante antes que nada que entendamos nuestra psicología. Saber qué tipo de persona somos para entender cuando venderemos o el tamaño de la posición que compraremos.
O sea que en el fondo lo que estamos eligiendo es cuál es la opción menos mala.
A pesar de que Minervini nos comentaba momentos precisos la gestión del riesgo, no puedo olvidar mencionar al mentor de muchos.
O si no él, sus libros.
Con el método de Stan Weinstein (#582) se reiteraba una y otra vez que es como lideramos con el hecho de perder dinero en los mercados lo que dictará cuanto de grandes seremos como ganadores. Después de tantas décadas en los mercados no hay ninguna duda para Stan que:
Una de las claves reales en ganar dinero es en aprender a… no perder dinero.
Para los inversores y traders profesionales, es un hecho de la vida. El coste de hacer negocios.
Los que ganan a lo grande (recordemos que ganarán, pero menos del 50% de las veces), se preocupan de dos factores importantes:
- El resultado neto de todas las posiciones (siempre que sea positivamente fuerte, están contentos).
- El momento en el que dirán «basta» cuanto el precio de la acción se mueva en su contra.
Eso según Weinstein es lo que determinará quien gana o deja de ganar en la bolsa.
Por esto este señor tenía unos mantras que vale la pena que recordemos:
- Tienes que decidir la salida (stop-loss) antes de comprar la acción.
- Las emociones son destructivas si no las manejas adecuadamente.
- La primera pérdida pequeña es la mejor de todas las pérdidas.
- Una acción que en el fondo es una buena compra, raramente bajan hasta el precio donde se dio la ruptura.
- Protege todas tus compras y nunca en la vida hagas una excepción.
La decisión de venta será tan crucial como saber cuando comprar (sino más) si realmente queremos ganar (de verdad) en el mercado.
Desafortunadamente, hay pocos especuladores que lleguen a dominar este paso.
Y es que la mayoría de inversores que invierten en bolsa, piensan (equivocadamente) que no puedes quebrar si sacas ganancias.
La realidad es que al largo plazo, necesitamos capturar, cazar estos avances gigantescos para compensar las pérdidas.
Hacer esto es la única manera para que al largo plazo las ganancias netas sean grandes. El problema, claro, es que el inversor o el trader acostumbra a vender por ninguna otra razón que (su) sentimiento de que la acción está demasiado alta.
- No basar una decisión de venta en consideraciones fiscales.
- No basar una decisión de venta según cuánto te está rentando una acción.
- No aguantes una acción porque el ratio precio/ganancias es bajo.
- No vendas una acción sólo porque el precio/ganancias es demasiado alto.
- No promedies a la baja en una situación negativa.
- No te niegues a vender porque el la tendencia general del mercado sea alcista.
- No esperes a la siguiente subida para vender.
- No aguantes una acción sólo porque es considerado de «sólido» o «de alta calidad».
En caso de ser más específicos respecto la venta, te interesará leer la guía que escribió sobre cuando vender acciones en 2026.
O si quieres ser más específico:Análisis técnico
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