¿Por qué tiene valor el Bitcoin?

«Es que Pau, ¿cómo voy a depositar mis ahorros o invertir en algo que no puedo sujetar con las manos igual que puedo hacer con el oro?»

Esperad que también hay otra.

«El oro tiene utilidad de decoración, joyería e industrial, ¿pero y el Bitcoin? ¿dónde está su valor?

A ver, es verdad que no podemos coger el bitcoin con las manos como podemos hacer con el oro. Pero ya me diréis si esto significa que no puede sacar su valor de ningún lado.

Si decimos que Bitcoin no tiene valor porque no es algo que podamos sujetar, entonces estaríamos afirmando al instante que todo lo que no podamos sujetar… no tiene valor:

  • Internet
  • Los sentimientos
  • Acciones de bolsa
  • Hormonas
  • El sabor…

Y hasta el dinero que usamos actualmente. Que ya sabéis que menos de un 5% existe en formato físico, el resto está todo en digital. En pantallitas.

Aunque el tema del valor suena a algo muy objetivo, lo que nos enseñan las corrientes de pensamientos de las escuelas económicas clásicas, neoclásicas y austríacas, es que podemos saber si existe «valor» de algún activo monetario, con una lista bien clara.

Hoy descubrimos si bitcoin tiene valor… o no.

Qué valor tiene un bitcoin

Hoy el precio de bitcoin es de €32,717.14.

En qué se basa el valor de bitcoin

Primero vamos a satisfacer la sed de fuentes, datos y estadísticas. Porque hay tres corrientes de pensamientos que afirman saber qué tiene y no tiene valor. Por ejemplo:

Según la teoría económica clásica

Según la teoría económica clásica el valor de bitcoin está determinado por el coste de producción. Por lo tanto según esta corriente: hardware y electricidad.

Entonces según esta teoría bitcoin a penas tendría valor porque su coste energético es una minucia comparado con el coste que tiene mantener el sistema bancario actual.

coste energético bitcoin
Gráfico: comparación entre el coste energético del sistema bancario actual, del oro y de bitcoin.

No se si habéis indagado mucho en la historia de bitcoin, pero los primeros satoshis (la unidad más pequeña de BTC) que se vendieron, se calcularon según el coste que se había gastado para minarlos.

O sea la electricidad.

Pero claro, si nos guiamos por la escuela clásica, de la misma manera que un bitcoin a penas tendría valor por lo que cuesta minarlo, entonces un billete de 500€ debe valer igual que uno de 5€ porque producirlo cuesta exactamente lo mismo.

O en el supuesto de que bitcoin tenga que remplazar el sistema monetario actual y lo único que importa es la producción, entonces el valor de bitcoin tendría que estar cerca de la oferta monetaria M3 para los Estados Unidos.

Según la teoría económica neoclásica

Es por esto que la teoría económica neoclásica amplió la teoría y añadió otro factor más objetivo que es al que la mayoría que habla del precio, del valor de bitcoin hace referencia: oferta y demanda.

Ya sabemos que bitcoin está limitado a 21 millones.

Vamos, que no se podrán crear más y encima algunos se irán perdiendo a medida que los propietarios vayan muriendo sin herencia o simplemente pierdan sus claves. ¿Qué significa esto?

Que la demanda aumentará. Y más demanda significa precios más altos. Y encima según esta corriente de pensamiento el límite de oferta hará que haya una demanda constante.

Hoy la capitalización de bitcoin es de $614,264,696,105.68, o sea que demanda… hay.

Pero aquí entra en juego nuestra amiga: la volatilidad, que hace desequilibrar un poco esta idea.

Según la escuela austríaca

La mayoría de bitcoiners se sienten más identificados con la corriente económica austríaca.

Los austríacos descartan por completo la idea de que el dinero tenga valor porque un gobierno le ha dado la gana darle valor. De hecho sugieren que el valor de una moneda es impulsado por el propio mercado.

Mises propuso el Teorema Regresivo del Dinero que sostenía que «ningún bien puede usarse como medio de intercambio si desde el principio de empezar a usarse no se usaba ya para intercambiarse por otras cosas».

Un poco lioso, pero en lenguaje ninja esto vendría a decir que el dinero que usamos tiene valor porque ya se ha usado para intercambiar anteriormente. Lo que nos hace volver atrás a algún origen monetario cuando se usaba por otro propósito que no fuera dinero.

Por ejemplo en el caso del oro, antes de que el patrón oro y dinero fiduciario se pusieran por el medio, durante miles de años la gente lo valoró porque sí, por «ser oro», y no por un medio de intercambio usado en un hipotético pasado.

Pero desde el punto de vista austríaco, la subida del dinero fiduciario significó la habilidad de los bancos centrales de imprimir e hinchar la divisa a placer sin sentido.

expansión cuantitativa

Así que según la escuela austríaca, la idea del valor del dinero como hemos visto, viene determinado entonces por valores subjetivos.

¿Cuáles?

Pues el que le da el mercado.

Por qué tiene valor el bitcoin

¿Y qué valor le está dando el mercado a bitcoin cada vez con más fuerza?

Es una reserva de valor

Primero el de ser reserva de valor como tal.

Reserva de valor, depósito de valor, valor refugio. Son maneras de llamar lo mismo: un activo que mantenga su valor a lo largo del tiempo y por lo tanto se pueda transferir por poder adquisitivo en el futuro.

Por eso los euros y los dólares no son reserva de valor, porque van perdiéndolo con el tiempo con una devaluación constante. Para que algo lo sea:

  • Debería haber demanda del activo y ser líquido, es decir, ser fácil de intercambiar
  • No debe disminuir significativamente en valor en períodos de tiempo
  • Debe tener una oferta limitada

¿Cumple bitcoin con cada uno de estos puntos? sin duda.

Es verdad que el punto de «disminuir de valor en períodos de tiempo y de manera significativa» es más chungo de validar, pero desde el anuncio de empresas e instituciones saltando al barco Bitcoin, la tendencia es mucho menos alcista que antes. Con cada vez más y más adopciones que hacen que una bajada de un -40% se cada vez menos probable.

Aunque claro, nadie puede saber si puede llegar el día de que baje tanto de golpe, porque en el pasado lo ha hecho.

cómic predicción bolsa

Lo que es innegable es que la confianza reciente que ha ido acumulando bitcoin a medida que pasa el tiempo, ha hecho que cada vez haya menos y menos ventas.

Es decir, que la gente aguante sus bitcoin en vez de intentar especular con ellos. ¿Por qué? precisamente porque cada vez es más sólido como reserva de valor porque su precio a unos días vista es más fácil que sea superior que no inferior.

Es escaso

Pero a parte de esta propiedad de reserva de valor, es también el hecho de asumir que sólo haya 21 millones máximo de bitcoin (que sea escaso), que hace que tenga valor en si mismo también.

¿Por qué?

Pues muy relacionado con lo de la reserva de valor. Porque la idea de Bitcoin es que los que lo tengan verán como su poder de compra se incrementa con el tiempo. Es decir: es deflacionario.

La deflación básicamente es lo opuesto a la inflación. En vez de que se incrementen los precios, con la deflación los precios van bajando. Aunque esto es sólo una consecuencia porque va bajando el dinero que existe.

combatiendo inflación

Suena muy bien pero para algunos economista esto no es tan chulo. Por ejemplo antes hablábamos de la corriente de pensamiento de la escuela económica austríaca y a algunos no les mola demasiado la deflación.

Los llamados economistas austríacos lo ven como algo horroroso. Asociado a recesiones y un crecimiento económico pobre.

Piensan que en un periodo largo de deflación, la demanda de productos y servicios baja porque los consumidores saben que los precios bajarán y se esperan.

A medida que la demanda baja, esto tendría un efecto multiplicador en toda la economía y por lo tanto llevándola a una recesión aún más marcada.

Es un buen argumento, pero como siempre hace la comunidad bitcoin, hay una respuesta a la que que le dedicaremos un apartado aparte a hablar de bitcoin y la deflación, pero ya os puedo adelantar que nada de bitcoin ha sido dejado al azar.

Todos estos «puntos de valor» para llamarlos de algún modo (como la reserva de valor o la escasez), vemos que en si mismo no servirían de nada, pero es el hecho de juntarlos todos que hacen que tome valor bitcoin.

Tiene valor intrínseco

Lo mismo pasa con otro de esos puntos que sería que Bitcoin tienen valor intrínseco, que recordemos que significa tener «valor en si mismo». Por ejemplo la dulzura es el valor intrínseco del azúcar.

Y de los oyentes del podcast.

En el caso de un producto, se gana el valor si hay un precio que la gente está dispuesto a pagar para obtenerlo, como hemos visto en la teoría económica neoclásica.

Bitcoin no se puede utilizar como materia prima, del mismo modo que podríamos utilizar el oro y la plata, por ejemplo.

Es por esto que los escépticos de Bitcoin argumentan que para que sea viable como idea, antes que nada se tiene que aceptar y usar con otro propósito básico.

Claro, como las personas compran oro como refugio de valor pero a la vez se puede usar para industria y joyería, pues tenemos que pedir lo mismo para Bitcoin, ¿no?

  • En la publicación llamada Los Orígenes del Dinero de Carl Menger, este economista austriaco describió el dinero como «ciertas materias primas convertidas en medios de intercambio universalmente aceptables».
  • Por su lado el economista Ludwig von Mises se basó en el trabajo de Menger para publicar Teoría del Dinero y el Crédito en el que definió al dinero como algo que usamos para intercambiar pero a la vez tiene un bien comercial. Diciendo además que el dinero fiduciario no deja de ser lo mismo pero «con una calificación legal».

Vemos que la idea del valor intrínseco es persistente no sólo en los economista pero incluso en las humanidades. El propio Aristóteles escribió por qué el dinero debe ser, a parte de medio de intercambio, intrínsecamente útil.

Pero…

El argumento se derrumba por completo cuando la historia muestra que el valor de las materias primas no es necesario para que sea usado como dinero.

En África y partes de América del Norte, las perlas de vidrio se usaban con fines monetarios aunque tenían cero uso en industria.

Otro ejemplo como vimos en los orígenes del dinero y como compartió el compañero Rubo en la comunidad, el pueblo de Yap usaba como monedas las piedras Ray.

Unas piedras enormes con un agujero en el medio más grande que el que dejó mi ex en mi corazón.

piedras rai

Lo que hacían los habitantes de esa isla era simplemente gritar: «¡ahora esta piedra pasa a ser propiedad de Juanito que me ha comprado una vaca!»

Así no tenían ni que mover la piedra, o sea que de utilidad industrial, poco. Tal vez si hubiera vivido algún gigante en la isla se hubieran podido hacer algún collar.

El valor intrínseco de Bitcoin

Lo que nos encontramos con Bitcoin es que es puramente digital, lo que le da una libertad del mundo físico absoluta. No nos podemos hacer un brazalete de bitcoin.

No necesita ser intrínsecamente valioso como el oro y tampoco necesita derechos especiales otorgados por otros para que pueda ser considerado dinero.

Bitcoin es una entidad completamente nueva y libre. Con la creación de esta primera criptomoneda, Bitcoin ha creado nuevas reglas.

Y esto está hecho a propósito.

Está diseñado para ser la otra cara de la moneda (literalmente) contra el sistema monetario que usamos en la actualidad.

Su naturaleza digital y el hecho de ser un activo nuevo hacen que bitcoin requiera una nueva base teórica de cómo entenderlo. Es gracias a Bitcoin que los economistas se han dado cuenta de que hay limitaciones en los metales preciosos y el dinero fiduciario.

Así que el valor intrínseco de bitcoin es… ser dinero.

Punto.

Es dinero duro

Recordemos que bitcoin tiene todas las propiedades del dinero:

  • Escaso
  • Durable
  • Divisible
  • Fungible
  • Intrínseco

Además en vez de basarse en las propiedades de la física como lo hace el oro y la plata, bitcoin confía en las propiedades de las matemáticas, que son las mismas aquí, que en el resto del universo.

Más seguro e inquebrantable que esto, poca cosa podemos encontrar.

Tal vez lo segundo más seguro que las matemáticas es que el hecho de que cuando vayas al gimnasio a hacer sentadillas no bajarás de paralela.

A parte Bitcoin también es descentralizado, que como hemos visto según la escuela austríaca económica, es esencial para que sea fiable para el largo plazo. Estamos hablando de varios siglos aquí. Algo que como el sistema monetario nos demostró en Roma, es una característica que el dinero fiduciario no tiene.

caída imperio romano

Así que aunque en la historia la «descentralización» no lo hayamos añadido a la lista de dinero, hemos visto con el tiempo que para el largo plazo sí importa. Y mucho.

Y cuando digo largo plazo me refiero a siglos, no a un par de décadas.

Así que como digo, el valor intrínseco de bitcoin es de ser dinero duro en si mismo, porque fue creado sólo con este fin.

Y entiendo que esto del «valor intrínseco» suena raro, pero siempre pongo el ejemplo de la fruta. Si tenemos un kiwi, el valor intrínseco es su valor nutricional, su olor, su textura… lo que es un kiwi, vamos.

Pero claro, tiene valor intrínseco para nosotros, pero no para un león o cualquier animal carnívoro que no come fruta. O sea que al fin y al cabo, aunque viene dado por su naturaleza, también es un constructo social a parte de un valor natural.

Así que valorar un kiwi por su valor intrínseco es valorarlo por estas características para nosotros y para mí individualmente, no lo que vale en euros o en dólares.

Pero hay otra distinción que tenemos que hacer, y es que nos importa un pimiento el valor que tiene en euros una vez lo hemos comprado.

Cuando lo tenemos en las manos lo pasamos a valorar por la fruta que es, no por su valor en euros.

Este es el objetivo final de bitcoin. Que lo valoremos por el valor nominal.

1 BTC = 1 BTC, valga 50.000€ o 500 millones, aquí o en la China popular.

Así que claro, un valor intrínseco es un valor subjetivo que será dado por las personas y es una evidencia que cada vez más personas lo están adoptando y por lo tanto el valor intrínseco de Bitcoin va subiendo al mismo ritmo que su precio a largo plazo.

Por su «efecto red»

Este el factor que considero de los más importantes para determinar de donde saca su valor Bitcoin.

Por su «efecto red».

Según más personas, instituciones y empresas van invirtiendo capital para aprovechar las propiedades de reserva de valor, que vienen de su escasez, valor intrínseco y propiedades de dinero duro, más gente se va apuntando al tren.

Un tren que nunca es el último, porque a medida que hay más adopción, más sube el precio. Y esto es el «efecto red», la bola de nieve de la adopción.

Gana valor adicional a medida que más personas se apuntan a usarla.

Y ya desmentí porque bitcoin es lo opuesto a una estafa piramidal. Básicamente porque los inversores se suman sin presiones de reclutamiento, y otros factores.

Instagram, el teléfono, Facebook, el propio internet, el iPhone, Whatsapp, hasta el fax… Todos tuvieron su propio «efecto red» en el que más y más usuarios se apuntaban y al final nos decían: «oye, ¿no tienes Whatsapp bicho raro? ¡que los sms ya no se usan!».

Recuerdo cuando mi madre me explicaba cuando empezó a ver los primeros señores trajeados en la calle hablando por el móvil. Como todos pensaban que eran unos chulos de mierda.

Ahora todo Dios usa un smartphone por la calle. Es lo más normal del mundo.

Y aquí podría abrir otro debate en porque ninguna otra criptomoneda podrá pisar los talones a Bitcoin, porque un efecto red no se puede replicar, y ninguna otra cuenta con las propiedades del «dinero duro».

Pero hoy lo concluimos con lo del valor.

¿Tiene valor el Bitcoin?

Sólo porque no lo podamos tocar no significa que no tenga valor. De lo contrario tendríamos que decir que no existen ni el amor, la rabia, una rascada de cojones, lo que sientes cuando escuchas el podcast de Pau Ninja.

Recordamos y concluimos: el valor de bitcoin es de ser dinero duro. Y ya está. Tiene:

  • Propiedades del dinero cumplidas
  • Basado en las propiedades inquebrantables de las matemáticas
  • Descentralizado y por lo tanto incorruptible
  • Y con un «efecto red» irreplicable

Un cóctel perfecto, que como en la poción de las Super Nenas sale algo que no sólo da que hablar, sino que además se pone en acción y es aún mejor de lo que se había dicho.

Al fin y al cabo después de esto, lo único que se requiere de una forma válida de dinero es que mantenga su valor, confianza y se adopte.

En el caso de Bitcoin todo esto lo podemos medir con este «efecto red». Una base de usuarios que aumenta exponencialmente rollo bola de nieve, startups y empresas que lo adoptan, medios que hablan cada vez más y más del tema, empresa enormes que deciden que en vez de sucumbir a la devaluación del dinero fiduciario convierten miles de millones de sus reservas de dólares en Bitcoin.

Así que esto ya ha empezado, porque como en todas las formas de dinero, el valor de Bitcoin viene sólo y directamente de las personas que voluntariamente (sin Estados de por medio forzando su uso) lo aceptan como primeramente como reserva de valor y después como método de pago.

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Pau Ninja

Investigo, experimento y divulgo. Multipotencial con curiosidad intelectual "secuencial": mis pasiones e intereses van a épocas. Como una mamá pájaro, engullo información y la vomito en pedazos coherentes de contenido vía blog y podcast para otros ninjas de la vida.

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