La ladrona silenciosa 🤫
La devaluación de la moneda NO es inflación

Hoy os cuento el cambio de paradigma que sufrió mi cabeza en términos de inversión.

Cuando me enteré del funcionamiento del sistema monetario claro que me impacto y quedé horrorizado de cómo funcionan estas políticas, pero este no fue el detonante que me hizo dar un giro de 180º a mi estrategia de inversión.

No fue el funcionamiento pero las consecuencias de estas políticas monetarias lo que me hizo hacerlo.

Estuve invirtiendo en fondos índice durante años pensando que lo único que tenía que hacer era obtener una rentabilidad anual del 2-3% para compensar esa pequeña subida de precios constante: la inflación.

Pensaba que si batía a la inflación ya no me tendría que preocupar de que mis ahorros perdieran valor año tras año.

combatiendo inflación

Hasta que los bancos centrales empezaron a imprimir dinero como locos.

Dije: «bueno, no pasa nada. La inflación de este año se está controlando mucho a pesar de toda la expansión cuantitativa y dinero creado de la nada. Estos señores sabrán lo que hacen.»

Pero en vez de dejarlo en una creencia positiva decidí indagar más y…

Bendito el día.

Lo que me encontré es lo que me hizo cambiar mi estrategia y dejar de diversificar mis inversiones. Lo que en el mundo de las finanzas parece una maldita locura e ir en contra del principal mandamiento.

¿Qué me encontré que me hizo hacer este cambio que algunos llaman «radical»? una devaluación de nuestro tiempo sin precedentes. Porque adivinad que:

La devaluación no es lo mismo que la inflación.

Aquellos que ven en mi contenido que sólo invierto en bitcoin confunden muy a menudo estos dos conceptos. Y de hecho yo era el primero que pensaba que eran (casi) sinónimos.

Pero hay diferencias importantes.

Una prueba de ello es que últimamente después de explicar la devaluación estoy recibiendo el mismo tipo de mensaje:

«Si invierto en empresas de la bolsa, poseo pequeñas partes de estas empresas y por la tanto ya estoy protegido independientemente de lo que pase a la moneda.»

Mi respuesta es: no, no y no.

Hoy entramos a ver cuál es la relación entre inflación, devaluación pero también velocidad del dinero. Por qué es esencial para nuestra supervivencia financiera entenderla y sobretodo porque no es suficiente en «tener acciones de empresas».

Devaluación del dinero en el tiempo

Imaginemos que estamos en un universo paralelo donde todo es idéntico pero tenemos el kiwi como moneda oficial, igual que en la sociedad ninja.

Vamos a decir que yo tengo un kiwi, tú tienes otro y ambos queremos comprar… una manzana (sí, hoy no estoy muy creativo).

La explicación compleja de la devaluación es que se empiezan a imprimir certificados que podemos intercambiar por kiwis, pero que hay más certificados que no hay kiwis.

Claro si se imprimen 100 certificados pero sólo existen 10 kiwis, entonces ¿qué sucede? digamos que el valor de estos kiwis se va reduciendo porque cada vez hay más kiwis en teoría, aunque en verdad sólo haya los certificados, y no los kiwis reales.

Así que para no liar el tema, vamos a simplificarlo y decir que en vez del doble de certificados, lo que tenemos es una reducción de nuestro sueldo a la mitad.

Ahora bien, para mantener la perspectiva recordad que nuestros sueldos parecen que aumenten, pero en realidad se va imprimiendo más certificados (dinero). Por esto en el ejemplo decimos que tenemos una reducción de nuestro sueldo, porque en realidad es exactamente lo que sucede. Trabajamos por menos.

¿Qué nos encontramos?

Pues que estamos ganando medio kiwi por la misma energía que ponemos en nuestro empleo, pero las manzanas aún nos cuestan 1 kiwi entero ya que el número de manzanas no ha cambiado. Sólo nuestro sueldo.

Lo que es clave aquí es que el valor de nuestro trabajo (o energía) se ha devaluado.

El coste de una manzana en términos de riqueza se ha doblado pero el valor de la manzana es el mismo: 1 kiwi.

El efecto de la bajada de sueldo ocurre en el mundo real cuando los salarios no son capaces de seguir a la «inflación». Y lo digo en comillas porque en términos de impresión de dinero, de lo que realmente se trata es de devaluación, no de inflación.

Como comentaba, en el mundo real nos pagarían con «certificados de kiwi» y la devaluación se causaría por el número de estos certificados que iría aumentando más que el número de kiwis.

Así que «1 certificado de kiwi» vendría a valor medio kiwi.

Esto es la devaluación: degradar nuestro tiempo, energía que hemos puesto en nuestro trabajo.

Consecuencias de la devaluación de la moneda

¿Y la inflación?

Pues nuestros jefes nos anuncian que ahora nos incrementan el sueldo. Decimos «bueno el sistema no está tan mal entonces, me han subido el sueldo».

Ahora cobramos 2 kiwis por el mismo trabajo.

¿Por que nos lo pueden aumentar? pues porque han plantado más productores de kiwis, han multiplicado nuestros kiwis (por cierto esto es una analogía de imprimir dinero).

Así que ahora en el mundo hay el doble de kiwis, y como hay más kiwis que manzanas que queremos comprar, el precio de las manzanas sube.

Vemos que en ambas situaciones el «coste» se dobla, pero lo puede hacer de dos maneras distintas:

  • En una nuestro dinero se corta por la mitad.
  • En la otra nuestro dinero se dobla pero también lo hace el precio de la manzana.

Lo que nos enseña este espejismo es que si las personas de hoy parecen más pobres que antes es porque lo son.

Siempre que explico la devaluación me saco algunos datos de la manga. Unos datos que por cierto tienen como fuente instituciones públicas de Estados Unidos.

Por ejemplo tanto La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) como la Tesorería comparten que lo que se podía comprar en EEUU con $100 en 1913, hoy necesitaríamos $2.634…

Reitero: para comprar exactamente lo mismo.

pérdida poder adquisitivo

Calculamos y nos sale que la perdida de poder adquisitivo ha sido de 2.534% que son más de 24% por año.

Si lo traducimos en lenguaje de los ninjas de la vida esto significa que a medida que vamos trabajando cada año y ahorrando lo que tenemos, si no somos capaces de generar más de estos 24% anual en inversiones o pasar nuestro dinero a un activo refugio, vamos perdiendo un cuarto de nuestro sueldo cada año.

O en otras palabras, que nuestro tiempo se nos paga a menos aunque parece que nos aumenten el sueldo.

De hecho los salarios… aumentan, pero claro si te suben mucho más el precio de las otras cosas ya me dirás a mi si esto se le puede llamar «subida».

Causas de la devaluación

¿Por qué sucede? primero tenemos esta impresión de dinero a tutiplén, como unos jodidos locos. ¿Y qué causa esto?

Pues que lo que tenemos pase a valer automáticamente menos aunque no sea hasta al cabo de un tiempo que vemos los efectos.

Para ponerlo en lenguaje algo más técnico en vez de lenguaje ninja, digamos que la devaluación viene dada por culpa de la divergencia, la separación entre lo que ganamos con el coste de la vida. El PIB es cada vez más alto, la deuda va creciendo y demás.

incremento precios

Miles de millones de divisa en dólares y euros se han creado de la nada, pero no ha habido un incremento equivalente en la devaluación.

Vamos, que cada euros nuevo, cada dólar que se saca de la máquina roba directamente un poquito de nuestro patrimonio, nuestro capital si seguimos usando estas divisas.

Así que vemos lo que nos afecta, pero ¿por qué la gente sigue confundiendo la inflación con la devaluación?

Qué es inflación y devaluación

Aunque no son lo mismo es verdad que están ligadas.

  • Inflación: atada a las subidas de precios de lo que compramos y está mucho más ligado a las políticas monetarias que hacen los bancos. Es decir, que se puede controlar relativamente.
  • Devaluación: es la pérdida de valor de la moneda.

O sea que algo que vale 100€ puede aumentar a 102€ y tenemos que ser capaces de generar estos 2€ extra de diferencia para no perder poder de compra, pero si encima el dinero que tenemos cada vez vale menos, significa que este abismo cada vez será mayor.

Que cada vez ponemos más energía y tiempo en conseguir esos 100€ o 102€ iniciales.

Digamos que si la inflación es esa carterista que nos roba lo que llevamos encima, la devaluación es la ladrona silenciosa que nos roba en casa cuando no estamos… y encima no nos enteramos hasta que ya es tarde para hacer algo al respecto.

En esta metáfora casi que podríamos decir que es la propia policía que nos roba. No le podemos pedir que nos lo devuelvan lo robado porque son la autoridad.

Relación entre devaluación e inflación

Pero como digo sí que existe una relación entre las dos.

Al fin y al cabo aunque nos roben de maneras distintas y en distintas cantidades, son de la misma banda criminal.

La relación entre devaluación e inflación es que la devaluación puede contribuir a que haya inflación porque a medida que aumentan los precios de lo que importamos a nuestro país, entonces aumenta la demanda de lo que exportamos.

Pero siempre el impacto general depende del estado de la economía y otros factores que pueden afectar a la inflación.

La mayoría nos atascamos en esta relación y no somos capaces de entenderlas por separado, que ahí es donde está la clave.

Diferencia entre inflación y devaluación

La diferencia entre inflación y devaluación es que la inflación está ligada a los precios y la devaluación a la pérdida de valor de la moneda.

Efectos de una devaluación monetaria

Pero para entender más la devaluación tenemos que tener perspectiva en historia monetaria. Hacer un zoom out que nos ayude a entender mejor el mundo.

Devaluación del dólar

El dólar americano fue la reserva de valor mundial después de la Segunda Guerra Mundial.

Durante el conflicto las naciones occidentales desataron el valor de sus divisas del oro para poder imprimir más y así pagar por la guerra. Aquí el ganador fue Estados Unidos porque iba acumulando montañas de lingotes de oro en sus cámaras vendiéndoles armas y suministros a los dos bandos.

Y una vez se terminó, había tanta seguridad en el sistema de Estados Unidos con todo ese oro que tenían que se firmó el tratado de Bretton Woods.

En este acuerdo la comunidad internacional aceptó vincular el valor de sus divisas al valor del dólar a un cambio fijo, y a cambio Estados Unidos dijo que el valor de sus dólares iría directamente relacionado al precio del oro.

Por ejemplo (me lo invento), tus 2 yenes. Tus 2 yenes valen $5 (rato fijo) y estos cinco dólares son medio gramo de oro (siempre).

Una especie de patrón oro. Un estándar para la mayoría del mundo.

Pero claro, como dice nuestro querido Tío Ben de Spiderman: un gran poder conlleva una gran responsabilidad, y EEUU no supo manejarlo.

Estados Unidos imprimió más dólares que oro tenían en las cámaras (mentirosos de los collons).

expansión cuantitativa

Los franceses fueron los primeros en darse cuento y dijeron «nai, nai». Se salieron de ese «truco o trato» y el resto del mundo les siguieron.

Desde entonces todos los Estados viven con este dinero fiduciario. Dinero respaldado de la nada.

Si hacemos «zoom out» en este escenario de la historia vemos que en los últimos 100 años el dólar americano se ha devaluado en un 99% comparado con el precio del oro.

Hoy en día seguimos llamando al dólar la «moneda de reserva» del mundo, pero nada más lejos de la realidad.

Como la llamamos aún «reserva» en teoría si analizamos el dólar debería ser suficiente para poner perspectiva a toda esta pérdida de poder adquisitivo. Aunque es verdad que la mayoría de los que me seguís, al igual que yo, no gastamos en dólares, sino en euros. ¿Cómo está este tema?

Devaluación del euro

Es difícil de hacer un «zoom out» con el euro porque aunque ahora sintamos que es el standard de toda la vida, acordaros de que el euro tiene a penas 20 años de vida.

Así que no tenemos histórico, no tenemos tendencia de una devaluación como Estados Unidos, al que podemos tirar atrás un siglo entero.

Aún así no es muy difícil ver la tendencia.

A día de hoy Estados Unidos lleva la batuta con más de un 60% de peso en la economía mundial, así que cuando imprimió 3 billiones, el Banco Central Europeo no se quiso quedar atrás y le dio a la impresora para inyectar 750.000 millones.

devaluación del euro

Si miramos el valor de bitcoin con el euro vemos exactamente la misma tendencia: bajista (por parte del euro, claro).

Y las otras monedas más de lo mismo. En todas estas medidas de los bancos centrales de las economías más importantes, los otros países hicieron lo mismo durante el coronavirus.

  • El Banco de Inglaterra inyectó 400.000 millones de libras.
  • El Banco de Japón inyectó 12 billones de yenes.
  • El Banco de China inyectó 550 mil millones de yuanes.

Con un escenario tan apocalíptico, la devaluación evidentemente no es inflación (que ha sido virtualmente cero), así que ¿cómo nos protegimos?

Refugio de la devaluación

Me parece esencial conocer algunos datos más.

Agregados monetarios M1, M2 y M3

Cuando vemos gráficos de impresión de dinero de los bancos centrales, siempre hacen referencia a unos términos. Son importantes así que vamos a entenderlos con un lenguaje ninja.

  • M0: es el dinero efectivo real en nuestro bolsillo o en las cámaras del banco. Billetes y monedas.
  • M1: es el dinero que hay en M0 pero también sumando el dinero en cuentas de depósito que NO utilizamos para los ahorros. Que tenemos en la cuenta bancaria que se usa pasa pagar facturas e ir de restaurante.
  • M2: es el dinero que hay en M1 pero también sumando el dinero en cuentas de ahorros de menos de 100.000€, donde hay fácil acceso. Es dinero que podríamos usar si quisiéramos, pero nuestra intención es ahorrarlo.
  • M3: es el dinero que hay en M2 (es decir, de todo el dinero que hay) pero también sumando el dinero en cuentas de ahorro muy a largo plazo, incluidas las bien gordas. Digamos que es algo menos líquido que M2.

Es más fácil de ver si lo ponemos en un ejemplo.

Si tengo 50€ en mi bolsillo, 500€ en mi cuenta corriente, 5.000€ en una cuenta de ahorros y 200.000€ en una cuenta de ahorros a largo plazo, entonces nos quedaría así.

M050€
M1550€
M25.550€
M3205.550€

Cuando un banco central toma una decisión de emergencia para inyectar miles de millones o hasta billones en la economía lógicamente afectando a todo Dios: el M2 aumenta.

¿Qué significa esto?

Instantáneamente el poder adquisitivo del individuo que posee esa divisa se devalúa.

Los que están delante de los bancos centrales que imprimen dinero dicen saber lo que están haciendo, porque su objetivo es permitir una transición del entorno deflacionario al que nos encontramos (donde el dólar americano estaba subiendo de valor) hacia un entorno inflacionario, donde el dólar está devaluado.

Devaluar al dólar como ya se ha hecho permite que se puedan inyectar en la bolsa artificialmente.

Invertir en indexados

Por esto hemos visto esa descorrelación abismal entre la economía y los mercados.

economia vs bolsa

La economía estando en la mierda y el mercado de valores subiendo y sobrepasando valores históricos.

Por esto, esta impresión a desmesurada es arriesgada, porque si tiramos de la cuerda con demasiada fuerza o demasiada frecuencia teniendo el poder de crear más dinero de la nada, los bancos centrales están asumiendo el riesgo de que el sistema monetario actual… falle.

Mi humilde opinión es que ya lo está haciendo.

Hay un gráfico dinámico en internet llamado M1Chart que lo que muestra es el precio de los mercados de valores frente al precio intrínseco real ajustado a la inflación de la oferta monetaria de Estados Unidos.

sp500 ajustado a devaluación
Gráfico: últimos tres años del índice S&P500 ajustándolo al M1.

¿Qué nos encontramos? pues que el precio del índice S&P500 de Estados Unidos ya se toca con el dinero físico de nuestros bolsillos, el M1.

En lenguaje ninja de la vida: que aunque tuviéramos nuestros ahorros metidos a un fondo indexado que replique al índice más fuerte de todos, el de EEUU, no nos saldría cuenta porque la devaluación nos saca más que lo que podemos ganar estado invertidos en indexados.

Y aún hay quien me pregunta por qué he dejado de diversificar en indexados.

Muchos me han dicho que el hecho de estar invertidos en empresas y estando bien diversificados, que ellos tienen «pedacitos de compañías», que la devaluación les da igual porque tienen posiciones, pero acabamos de ver como esto no es suficiente.

Eel dinero que se crea por los bancos centrales, se inyecta en la bolsa, y estas empresas crecen (que no su rentabilidad necesariamente) y además el valor de estas empresas se expresan en esas divisas.

Aquí está el peligro.

Aunque las acciones estén (en teoría) separadas del dinero fiduciario porque sí que son una participación de una empresa, el precio final lo tenemos expresado en una divisa.

Y esto como decía el compañero Javier Del Valle, no sabemos hasta que punto nos cubre.

¿Cuál es el sentido de ver que una empresa va subiendo de valor pero el valor de la divisa cae más que el valor de subida (teórica) de la empresa?

Bitcoin: el gran filtro

Llegados a este punto una alternativa monetaria tenía que llegar en algún momento.

Desde que el presidente Nixon dijo al mundo a partir de entonces las divisas dejaban de estar vincular directa o indirectamente con un patrón oro, todo el sistema monetario empezó con un experimento global.

A ver qué pasaba.

Han pasado ya unos 50 años desde entonces, y lo único que ha sucedido es que la devaluación ha ido marcándose más.

La ironía es que para salvar este sistema los bancos centrales quieren imprimir aún más dinero, que es precisamente lo que harán que la gente pierda aún más la confianza en el sistema.

Por esto yo sólo invierto en BTC.

En mi forma de verlo o tengo el dinero en el sistema monetario actual, o en contra. No tiene sentido que vaya a contracorriente de mis convicciones, lo que creo, pero sobretodo de los datos que tengo delante de la cara.

diversificar inversiones

Para combatir esta imprimida masiva de devaluación masiva, muchas personas ya han gravitado hacia los valores refugio.

Y adivinad qué, sólo hay dos que cumplan al 100% las propiedades de reservas de valor.

Una de ellas es tener oro físico. Que ya sabéis que yo tengo un poquito, pero el que creo que es el rey y que cumple con todo es Bitcoin.

Bitcoin está programado para que pase lo que pase no haya más de 21 millones en circulación (restando los perdidos). Esto lo que hace es que BTC sea un filtro de dinero infinito a dinero duro.

Por eso digo que es el traspaso de riqueza más grande de la historia.

cantidad divisa vs bitcoin

Si compramos 1 BTC de 21 millones en el año 2010, seguiremos teniendo 1 BTC de 21 millones en el año 2040. Por contra si tenemos $1 de $8.4 billones en el año 2010, en 2020 hemos pasado a tener $1 de $15.62 billones.

Si bien es verdad que nadie nos puede garantizar que bitcoin creará un cambio de 180 grados en el sistema monetario actual, lo que está claro es que es la mejor opción ahora mismo.

Hay milles de otras criptomonedas y ninguna ha sido capaz de generar un «efecto red» a este punto. Por esto lo tengo todo a bitcoin.

Y aquí muchos me dicen que muy bonita la idea, pero si bitcoin tiene que subir aún más por esta creación de dinero, ¿por qué demonios lo tendría que utilizar como sistema de pago si sé que mañana valdrá más? claro. Nadie querrá gastarlo, lo usaremos como ahorro.

Esto es totalmente cierto, pero hay algunos matices a considerar.

Velocidad del dinero

En economía existe el concepto de «velocidad del dinero», algo que se ha relacionado directamente con la inflación.

Yi Wen, vicepresidente adjunto y economista de la Fed de St. Louis dijo que “Si por alguna razón la velocidad del dinero disminuye rápidamente durante un período de política monetaria expansiva, puede compensar el aumento de la oferta monetaria e incluso conducir a la deflación en lugar de la inflación «.

Y adivinad qué. Esto es exactamente lo que pasó en el periodo de creación de dinero durante la pandemia.

expansión vs velocidad dinero
Se imprimió un montón de dinero, aumentando el M2 por las nubes, pero como esto era una respuesta a la pandemia, la gente decidió ser precavida y el efectivo que les llegó a la cuenta se lo guardaron.

La velocidad del dinero en el mundo se derrumbó con la pandemia del coronavirus, ¿y qué vimos? deflación.

Con este ejemplo práctico aplicado a escala mundial podemos ver que crear dinero no es lo mismo que inflación y que a la vez la inflación no equivale al aumento de la oferta monetaria, de la impresión de dinero.

Son dos cosas distintas.

Velocidad de bitcoin

Lo que nos lleva a la adopción de bitcoin y de que nadie querría moverlo de sus cuentas si va aumentado de valor día tras día.

¿Qué pasa entonces? pues que lo usamos como reserva de valor. Pero esto es sólo el primer paso.

Es lo que algunos han llamado «el capitalista socialista» porque básicamente están diciendo:

«No quiero dar a los demás más dinero por nada. Me lo quedo yo y así aumentará su valor.»

Es casi como un aumento de valor sin riesgo pero tampoco sin valor productivo, que por cierto así es como se gestiona una economía eficaz e impulsa la producción.

Por esto BTC seguiría un proceso que considero muy interesante y que yo catalogo de «capitalismo más honesto» que nuestro sistema actual. El ciclo sería:

  • Bitcoin experimentará una alta velocidad de dinero debido a su escasez natural.
  • Bitcoin experimentará una alta escasez de mercado debido a su aumento de valor debido a su escasez natural.
  • Entonces, Bitcoin se intercambiará cada vez menos, lo que mantendrá y estabilizará su valor debido a la escasez combinada con la baja velocidad del dinero.
  • Bitcoin finalmente se hundirá en precio, disminuyendo su valor como un ciclo típico de auge y caída porque los propietarios querrán obtener algo de su bitcoins. O sea, usarlo como moneda.

En este momento ya estamos hablando de que ha habido un gran filtrado, y todo el mundo prefiere tener bitcoin antes que euros o dólares.

Tal vez es cuando el precio de BTC ronde aproximadamente el millón, o los 100.000€ o los 5 milliones.

cómic bitcoin Thanos

Quien sabe. Lo que está claro es que esta conversión ya ha empezado.

Para convertirse en una moneda global, primero bitcoin tiene que convertirse en una reserva de valor. Su valor tiene que ser al menos igual a la oferta monetaria global, y hoy día no es el caso.

La capitalización del mercado de bitcoin es de casi 900 miles de millones en el momento de crear esta pedazo de joya (xD). O sea que aún hay muchos miles de millones esperados a ser convertidos en bitcoin, y esto sólo significa esperanza tanto para los que ya estamos dentro, como los que están pensando las opciones de valores refugio.

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Pau Ninja

Investigo, experimento y divulgo. Multipotencial con curiosidad intelectual "secuencial": mis pasiones e intereses van a épocas. Como una mamá pájaro, engullo información y la vomito en pedazos coherentes de contenido vía blog y podcast para otros ninjas de la vida.

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